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中国的贸易伙伴不是美国而是欧盟

时间:2018-09-21 11:09:44 来源:互联网 阅读:1次

中国的贸易伙伴不是美国而是欧盟

淘金1月24日讯日本央行如期推出新一轮量化宽松货币政策,然而,围绕着日本央行量化宽松预期,日元利差交易早已蠢蠢欲动。宣布从2014年1月起,每月购买13万亿日本的政府债券,直到实现2%的通胀目标。

一家欧洲银行(行情 专区)(香港)全球外汇策略主管透露,自去年四季度市场预期日元新一轮量化宽松起,仅在香港地区,就有超过150亿美元资金转换成人民币资产

中国的贸易伙伴不是美国而是欧盟

,其中不乏套取人民币/日元间利差收益的套利资金。

随着日本2年期国债收益率由于量化宽松预期跌至6年以来值0.08%,所谓人民币/日元利差交易,即投资机构拆入日元,兑换成人民币并投资离岸人民币资产。加之香港人民币存款(国债)利息收入涨至%,两者越来越大的利差空间引起套利资金趋之若鹜。而且,基于量化宽松的日元贬值效应,也给人民币/日元利差交易带来安全边际。

在国际投资市场,一种普遍的投资规则是人民币升值幅度与中国GDP与经常项目顺差增幅成正比例。法国东方汇理银行(亚洲)高级经济师高德信(Dariusz Kowalczyk)表示,目前在香港地区,多数全球大型投资机构均相信2013年中国经济增长速度与经常项目顺差会高于去年。

在一位香港对冲基金经理眼里,人民币/日元利差交易未必是针对日元量化宽松的投机,而是应对日元贬值的资产配置需要。去年四季度,他已将基金20%日元资产转化成汇率更坚挺的人民币资产,看好人民币的升值空间。

东方汇理银行(亚洲)提供的数据显示,去年9月底,香港地区转成人民币资产的全球资金(通常是美元资产)占比仅有16%,随着去年四季度日本新一轮量化宽松预期与中国经济形势好转,3个月后这个比重接近22%。其间人民币/日元汇率也从12.5上涨至14.5,人民币/日元利差交易的汇差收益已接近13%。

这也是境外资本要求人民币升值的常用手段。交通银行(行情 股吧 买卖点)经济学家连平表示,长期以来,部分境外资本一直以中国经常项目顺差偏高为由要求人民币升值,这种要求在2009年一度达到顶峰。当时20国集团在首尔举行会议,曾提议将经常性项目顺差占GDP比重设定在4%,超过这个界限则令货币升值,终这个提议由于中国方面反对而作罢。

利差交易资本似乎不想见好就收。为了促使人民币升值,部分境外资本又借中国经常项目顺差提高造势。为了避免人民币升值的国际压力,过去三年中国通过各种努力,将经常性项目顺差占比降到4%以内。

上述香港对冲基金经理透露,部分套利资本敢于寻找人民币/日元利差机会的底气,是由于他们发现,去年四季度日元量化宽松预期高涨期间,中国人民银行每天给予的人民币汇率中间价与美元汇率走势紧密相关,只要美元/日元持续升值,盯住美元汇率的人民币就有更可观的汇差收益。

当前,部分境外参与人民币/日元利差套利的资金,又看好人民币国际化进程需要一个持续升值的外部环境。连平表示,而在欧美国家货币超发期间,人民币不贬值预期与人民币/日元利差扩大,会促使更多国际资本参与利差交易。

在连平看来,要抑制套利资本的持续流入,首先是改变套利机构以为人民币汇率盯住美元的预期,其实构成人民币汇率的一篮子货币是经常变化的,目前中国的贸易伙伴不是美国,而是欧盟。

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